Bitcoin começa a se comportar como mercado adulto

BLOOMBERG 14 DE FEVEREIRO, 2017
Por Christopher Langner. BLOOMBERG

O bitcoin mostra sinais de que está se transformando em uma classe de ativos séria.

As oscilações de preço da semana passada não respaldam muito essa afirmação. A moeda criptografada caiu 7,8 por cento na quinta-feira após as notícias de que o Banco Popular da China ameaçou fechar as bolsas que violarem as leis contra a lavagem de dinheiro. O anúncio levou também algum dos maiores sites que operam com bitcoin no país a suspender saques, limitando-os à conversão da moeda digital em yuan e a depósitos em bancos locais.

Apesar de toda essa volatilidade, há indicativos de que o bitcoin está atuando de forma mais madura. Basta voltar a dezembro de 2013, quando o banco central chinês interveio depois que a moeda atingiu uma alta recorde de US$ 1.137. O bitcoin depois caiu 51,4 por cento em uma semana, recuperou cerca de 70 por cento nos dois dias seguintes e caiu para menos de US$ 600 outra semana depois. Depois, o bitcoin estabeleceu uma queda lenta até chegar a US$ 183 em janeiro de 2015.

As últimas oscilações seguiram um padrão similar. Logo que o bitcoin superou a casa dos US$ 1.000, as autoridades chinesas se envolveram e o preço despencou. Na semana passada, mais uma vez esse nível foi ultrapassado, e novamente o banco central entrou no páreo. Na segunda-feira, o preço mostrava pouca alteração, em US$ 1.003.

A diferença agora é a magnitude das oscilações. Embora a moeda tenha tido oscilações de dois dígitos em alguns dias, a situação não se compara com os altos e baixos provocados pelo Banco Popular da China em 2013.

As oscilações da moeda derivadas dos chamados eventos cisne negro são, portanto, muito menores e mais curtas do que antes. Há algumas razões técnicas para isso: volume maior, circulação mais ampla e mercado mais profundo de forma geral.

A relativa estabilidade do bitcoin provavelmente também seja o resultado da variedade de instrumentos associados a ele disponíveis para os investidores. As pessoas que querem proteger suas posições ou até mesmo vender o ativo a descoberto, por exemplo, podem usar contratos futuros negociados por meio do Bitmex.com, um mercado especializado neles. Os investidores podem até usar a plataforma para checar se a direção da moeda está mudando.

O contrato trimestral vendido no Bitmex entrou em um mercado invertido — o preço futuro ficou abaixo do preço à vista — em janeiro, pouco depois de o banco central chinês ter começado a tomar medidas enérgicas contra as bolsas. Em um mercado com oferta limitada, o fato de que a maioria dos grandes traders esteja apostando na queda dos preços é uma má notícia. Isso se concretizou, mas desta vez o hedging pode ter limitado a desvantagem.

O Bitfinex, um outro site, criou um mercado ativo para o empréstimo de bitcoins a pessoas que querem vender a descoberto. A bolsa publica até uma taxa diária média para emprestar a moeda, que vem subindo nas últimas duas semanas.

O bitcoin ainda é um mercado pequeno, propenso a deslocamentos, mas como a variedade de instrumentos em torno da moeda está crescendo, ela começa cada vez mais a parecer algo real.

Essa coluna não reflete necessariamente a opinião da Bloomberg LP e de seus proprietários.